贵金属货币
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古罗马时代，人们会私自从金银钱币上削下一小角，再将此种货币充当买卖媒介；因货币本身的贵金属含量减少，货币的价值也减小。久而久之，人们很快就觉察到市面上的贵金属货币越来越轻，就把未遭毁损的足值金银货币积存起来，只用那些不足值的货币进行买卖，而劣币则渐渐把良币从流通领域中排挤出去。为控制此一现象的蔓延，政府发行了边缘带有锯齿刻纹的货币，如果货币边缘的刻纹被挫平，人们就知道被动过手脚。
另外一种劣币驱逐良币的情形发生在金银复本位制之下，金银复本位制度曾经被18世纪至19世纪的英国、美国及法国长期采用。由于金币和银币之间的兑换比率是政府经由法律定下的，所以会长期稳定不变，但金银之间的相对开采成本、市场价格却会因为供需法则而波动。“良币”并非只指单价高的货币，而是指相对于兑换率较有优势的货币。假设金币兑银币的法定兑换率是1：10，若一枚金币熔化后能换取超过十个银币，则金币为良币；若十个银币熔化之后能换取超过一个金币，则银币为良币。若当黄金实际价值超过法定兑换率时，人们就会将手中价值较高的金币（良币）熔成金块，再将这些黄金卖出并换成银币（相对上的劣币）使用；经过这种程序，就可比直接用“金币换银币”买到更多的银币，进而使私人财产增加。有时民间会以此方法大量敛财，故市面上的良币就日益被熔化而减少，劣币则会充斥市场并严重扰乱市场秩序，但如果金币与银币的兑换比率可以自由调整时，当黄金实际价值超过原有兑换率时，人们必须拿出更多银币，才能换到同样数量的金币，来反映两者不同的品质差异，人们仍可使用这两种货币交易，劣币驱逐良币不会在此起作用。[8]
纸钞货币
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进入纸币流通的时代，货币的不足值性更加明显，国家也必须有更加有力的手段保障其法偿性。也正是在这时，格雷欣法则开始受到一些学者的质疑。事实上，没有良币出现，或者有强而有力的政府禁止良币的使用，劣币也无法一直流通下去。
在中国大陆，国民政府执政末期，法币在无止境发行后以年率万倍贬值，物价飞涨，民间开始使用银元，拒收法币。此时的国民政府禁止人民使用银元并加以没收，而后更发行银元券，但是民间的买卖并不因此法令限制而接受银元券，许多私人机构开始以大米为薪金，社会退化到了以物易物的时代。
问题的根源在于，劣币驱逐良币并不是产生于竞争的前提条件下。每一套货币的发行，都是由国家强制人民接受的，尽管付款的一方很乐意使用劣币，但收款的一方却不会甘愿接受，只有在国家能保证收款方接受的劣币能够继续流通时，劣币才会得以存在，这条规律才能继续起作用。